王剑银行低估之迷EVA估值法进阶指南意见领袖王剑我们继续探讨银行股的低估值之迷，这个老生常谈的话题。比如，我们使用股息折现模型时，一般会对银行股未来的经营分23个阶段进行预测，越是后面的阶段，离现在越远，预测越不靠谱。3之所以出现这一缺陷，是因为股息折现模型的逻辑是将银行的现有净资产视为沉没成本，而将未来的现金流入视为价值所在。因此就得到了EVA折现模型这样，银行的价值就体现为了两部分净资产，外加未来创造的EVA的折现。如果考虑一个分红比例（d），而不是将净利润全部分红，那么其结论也是类似的。其中，A1部分已经考虑了利率变化和不良资产导致的公允价值变动（即考虑了利率风险和信用风险。...
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