海外方面，我们此前提出，市场交易将回到美国通胀回落、经济走弱、加息放缓的逻辑上来，但7月的非农数据或打破这一逻辑，工资通胀螺旋式上升的担忧或使得美国通胀难以快速下行，而强劲的就业数据又使得美国经济不会很快衰退，若后续通胀和零售偏强，市场或将重回紧缩交易主线。不过，结合美国二季度的经济数据来看，虽然消费、服务端对经济的拉动力较强，但美国经济整体增长处于放缓趋势，通胀高企就业强势经济下行的困境仍在，美联储的加息路径更可能是将进一步加息，但加息幅度或逐步放缓。在物价和就业的双螺旋上升下，美国通胀压力犹存，美联储加息的担忧增加，数据公布后，资本市场交易加息幅度加大的预期。...
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