彭文生乘数效应下降，政策发力需要直达最终消费意见领袖彭文生、谢超7月份数据显示经济下行压力较大，工业增加值、固定资产投资增速均放缓，社会消费品零售同比仅增长2.7%。从过去的经验看，出口和基建往往是拉动中国经济走出增长下行压力的外生力量。图表1疫情冲击降低了出口、基建的乘数效应资料来源Wind，中金公司研究部（二）疫情叠加金融周期下行，造成非同寻常的顺周期下行压力是什么因素造成了乘数效应下降首要的是疫情冲击。为应对这种情况，一个方法是政策逆周期操作以促进信用扩张，例如货币放松、降低利率增加信贷需求，监管措施放松以提升信贷供给，另一个方法是宽财政，通过货币放松支持财政扩张，促进总需求。...
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