然而，8月以来的这一轮人民币快速贬值的原因应该是美国通胀的粘性超过预期、鲍威尔鹰派的态度也同样超过预期1）美元在供应荒的状态之下，美元的额外升值是人民币汇率贬值的根源；2）从另外一个角度，中国的货币政策也在宽松之途，短端利率水平的不断下降放大了美元紧缺的事实。因此，这一轮人民币贬值是市场交易的结果，至少在预期上，中国与美国的政策方向还会背道而驰一段时间。再加上逆周期因子这个工具我们尚未动用，可以说，汇率对国内资产以及政策基调的影响应是极为有限的。因此，当前解释国内资产的问题还是国内问题，鉴于国内还在政策宽松中，当前利率债应还是占优资产。...
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