过去疫情反复阶段，生产多好于投资、消费，而12月数据反过来，投资增速回升、提升2.3个百分点至3.1%，社零降幅收窄、降幅由上月5.9%改善至1.8%，而工业增加值增速继续回落、较上月下降0.9个百分点至1.3%，一方面得益于线下活动没有防疫的约束，另一方面或与临近春节，疫情演绎导致劳动力提前返乡多于以往，进而加大对生产扰动，12月制造业PMI从业人员创2020年3月以来新低。图表312月，固定资产投资回升图表4交通类基建投资增长居前来源Wind、国金证券研究所来源Wind、国金证券研究所信号三社零降幅收窄并非缘于消费修复，真正的修复或才刚刚开始。...
12月经济数据点评：总量超预期下的三大结构性信号pdf预览版12月经济数据点评：总量超预期下的三大结构性信号pdf完整版 
