企业短期信贷结构优化，短贷多增、票据融资多减，银行填充信贷规模的意愿明显减弱。近期发布的2月PMI、BCI指标均显示企业生产经营活动预期好转，进一步验证了企业资金活跃度出现实质性回暖。建议关注政策支持力度较大，与消费、设备更新改造、数字经济等领域相关的投资机会。从结构上看，企业短贷同比多增1675亿元，主要是票据融资同比多减4041亿元造成较大拖累。2月新增居民短贷1218亿元，同比大幅多增4129亿元，或与居民消费倾向有所释放相关。近期多项指标显示企业生产经营活动预期好转，与企业资金活跃度指数相互印证。我们判断企业中长贷增速仍有12个百分点的上升空间，是引领信用进一步扩张的关键抓手。...
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