宏观数据观察：信用扩张好于预期，信贷结构持续向中长期倾斜

摘要9月地方政府专项债保持高位，助推社融数据改善，信贷结构持续向中长期贷款倾斜。在企业部门，企业中长期贷款仍然显著高于季节性，主因地方专项债配套融资带动；货币政策边际收紧，短端利率的抬升对票据融资形成持续的抑制。整体来看，三季度货币政策边际收紧，叠加防风险政策下，持续抑制企业短期贷款、票据融资以及非标融资，后续信贷增速或保持边际放缓，但整体仍处相对高位。从新增社融的结构来看，地方政府专项债保持高位，信贷和债券融资仍是主要支撑。整体来看，三季度货币政策边际收紧，叠加防风险政策下，持续抑制企业短期贷款、票据融资以及非标融资，后续信贷增速或将边际放缓，但整体仍处相对高位。...
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