从居民资产负债表来看，我们认为影响居民消费支出的因素既有受居民对未来的预期影响的储蓄与消费倾向，又有居民可支配收入的增长、资产负债结构变化所决定的消费能力的变化。综上分析，我们认为随着经济从局部复苏向全面复苏转变，工资性收入和可支配收入缓慢回升，居民消费能力恢复；此外疫情防控常态化，新冠带来的不确定性逐渐降低，居民消费倾向亦将加速回暖；但同时疫情冲击下居民财富分化加剧，杠杆率攀升，中长期角度看居民消费倾向与消费能力分别受到影响，居民消费支出增速或难以回归疫情前水平。疫情后居民人均消费支出增速恢复慢于人均可支配收入增速回升，主要源于居民消费意愿和消费倾向的降低。...
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