1、信贷5月数据反映消费和投资需求继续修复，但仍需注意打击资金套利可能对后续信贷需求造成部分冲击。但不可否认的是，今年以来部分低成本贷款投向结构性存款进行套利，并未形成有效投资，后续监管对套利行为的压制可能会一定程度上压制信贷需求。结构看，增加较多的分项有一是人民币贷款新增1.55万亿，同比多增3645亿元，反映疫后资金从供给逻辑向需求逻辑的转变，消费和投资逐渐修复。5月企业债券增加2971亿元，同比多增1948亿元，连续4个月新增规模高于去年同期，与债券市场利率走低、债券存款利率走势背离引发套利、央行加大债券融资支持力度等有关。...
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