1、12月金融数据继续指向信用周期企稳，信贷、社融新增量均高于2018年同期，新口径社融存量同比增速持平前值的10.7%，经验规律指向经济有望阶段性企稳，提示关注三大亮点1）企业中长贷继续高增。同时，12月M1和M2增速均走高，除财政支出发力外，也指向实际的企业贷款需求可能改善。12月居民中长贷同比多增1745亿元，叠加M1M2剪刀差负缺口缩窄，意味着房地产投资有望延续韧性。2）结构改善企业贷款企稳遵循票据企业短贷企业中长贷轮动改善，表明银行风险偏好的逐步提升和企业贷款需求逐渐改善。3）2019年底中央经济工作会议弱化去杠杆，后续表外融资有望继续修复，同时带动地方政府积极性提升。...
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