宏观点评：年末的黑天鹅：警惕Q4猪油共振下的通胀压力

综合考虑其他因素，预计全年CPI前低后高1季度是年内低点，3、4月大概率反弹但幅度相对温和；2季度开始上升，67月将出现年内的第一次高点；3季度小幅回落并保持较高中枢；4季度再度冲高，尤其是11、12月通胀压力相对较大，年末是全年高点，届时CPI可能回升至3%左右。另一方面，生猪出栏量直接影响未来12个季度的猪肉价格，同时猪肉价格又直接影响CPI食品项中的猪肉分项，进而对CPI整体产生影响。因此假设无猪瘟影响，在常规猪周期下生猪存栏增速继续以现有斜率继续下滑至年底，至2019年4季度下滑至5.6%。...
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