1、2、从累计同比两年复合增速看消费呈现常态性修复，但从当月同比的速以及环比表现看，消费都出现了明显的回落。从消费类型看，商品零售及餐饮收入环比均呈现回落态势，其中餐饮收入的回落是消费边际走弱的主要拖累。而餐饮收入之所以边际走弱，我们认为主要基于以下几点原因1）尽管消费场景基本不受限制，但是居民收入以及消费倾向的恢复是相对缓慢的，反观居民消费倾向看，今年一季度居民消费倾向仅略高于2020年一季度水平，远低于去年24季度水平；2）偏强的房地产表明当下尽管居民收入在恢复，但居民杠杆率偏高导致的房地产相关支出对于消费能力的挤压仍然是持续存在的，这也是消费恢复相对偏慢的根本原因。...
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