快评号外第322期：2021年5月金融数据点评：信用条件结构性收敛

本月信贷表现强于历史同期，信用收缩主要体现在表外融资和债券融资上。一、信贷总量超预期，结构良好5月新增人民币贷款同比增加0.02万亿，超出市场预期，信贷结构表现依然良好。居民中长贷当月新增0.44万亿，同比减少0.02万亿，指向房地产销售开始受到政策收紧影响。二、社融非标收缩加剧，企业债券走弱5月新增社融1.92万亿，同比减少1.26万亿，主要受到高基数、非标压降力度加强、企业债券融资疲弱的影响一是受资管新规的制约效应，非标融资继续压缩。二是城投债缩量导致企业债券融资减少，成为本月新增社融不及预期的主要原因之一。综合来看，我们预计下半年社融增速下行速度将有所放缓，下行空间有限。...
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