宏观专题报告宏观专题报告TableTitleTableSummary原油贵了吗有没有衡量油价的标尺核心结论需求决定方向，供给影响弹性框架对原油并不适用。如何前瞻原油库存水平进而预测油价合理区间需要考虑三点1）库存小幅波动时原油价格不会有明确的方向，我们仅需寻找库存与价格存在趋势变化的阶段；2）在无经济衰退或复苏的冲击下，原油需求变化较为温和平稳，库存的趋势变化往往由供给因素引发；3）供给因素方面，需要把握OPEC与页岩油供给背后的政策意愿以及资本开支意愿。拜登新能源战略下页岩油资本开支大不如前，去年7月后剩余产能断崖式下滑，市场预期在需求恢复至疫前水平后原油存在明显的供给缺口。...
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