新能源行业研究报告

拥抱“新能源+”系列研究一：从新能源到“新能源+”

电力设备及新能源行业新能源系列报告新能源运营环节有望迎来价值重估在新能源发电基本摆脱补贴依赖之后，制造环节仍在持续降低发电成本，进而带来新投运运营商项目的经济性提升。同时，电价体系的变革，使绿电在部分市场出现一定溢价也成为可能。此外，之前影响运营环节估值的不确定因素均得到改善，尤其是拖欠补贴也有望得到解决。综上，预计运营环节有望迎来一定的重估。运营商的长期回报率可能提升。

新能源汽车行业金九旺季中国新能源汽车销量继续冲高核心要点中国新能源汽车销量高增长，九月销量继续冲高根据中汽协数据，2021年9月中国新能源汽车销量35.7万辆（148%），环比大幅增长11.4%9月单月销量对应新能源汽车渗透率17.3%；19月累计销量215.7万辆（185%），累计销量对应新能源汽车渗透率11.6%。金九旺季叠加季末冲量，9月中国新能源汽车销量如期继续冲高，69月连续四月单月销量刷新历史新高，预计10月中国新能源汽车销量将现季节性回落，但是仍会保持高位。

新能源上市平台形式对比火电新能源优于分拆上市投资要点火电新能源平台现金流及发展速度远胜纯新能源运营商。资本金不足是新能源运营商面临的最关键问题之一，我们测算如果上市公司规划利润复合增速超过20%，就必须额外融资。火电新能源平台拥有庞大的火电资产，虽然短期火电盈利能力不佳，但是巨额折旧仍可提供充足的现金流，支撑新能源业务在不依赖股权融资的情况下实现高速增长。而且我国近期发文完善电力辅助服务市场，火电调峰价值获得变现渠道，火电盈利能力进入上行周期具备确定性。

新能源行业周报新能源车企产销两旺风光行业维持高景气川财周观点本周动力电池变化不大，头部企业产能持续爬升，多家头部车企二季度盈利超预期；用户端储能企业订单饱满，供不应求，材料价格下行，大型储能产业链也有望呈现量利齐升；新能源汽车在高油价下，对低油耗的混动车型的需求拉动作用明显。目前市场对下半年需求关注度较高，各大政策出台刺激终端需求，后续行业有望继续保持高增长势头。当前锂电产业链仍具备高成长性，继续看好新能源汽车板块增长空间，以及锂电池环节的龙头企业。

新能源行业风光大基地二期开始申报继续推荐新能源板块事件国家能源局下发《关于组织拟纳入国家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目的通知》，要求各省在12月15日前上报第二批风光大基地名单，重点考虑沙漠、戈壁、荒漠地区，要求单体项目不小于1GW，鼓励配套储能发展，已核准项目能够在2023年建成并网，部分受外部制约的项目能在2024年建成并网。事件投资要点风光大基地二期启动，强调多能互补和储能配套。

电力设备与新能源行业政策加码工业经济新能源行业重点受益行业事件2022年11月21日，工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》（以下简称《通知》），提出要进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点，进一步完善废旧动力电池再生资源回收利用体系，开展光伏压延玻璃产能预警，指导光伏压延玻璃项目合理布局等。

新能源汽车行业周报2030年新能源与清洁能源汽车渗透率目标40%投资要点上周行情行业新闻公司新闻上周五个交易日，沪深300下跌1.00%，汽车及零部件板块上涨2.70%，跑赢大盘3.70个百分点。其中，乘用车板块上涨3.52%；商用车板块下跌4.32%；汽车零部件板块上涨2.62%；汽车经销服务板块下跌0.52%。个股方面，涨幅居前的有恒帅股份、雷迪克、万里扬、中捷精工、欣锐科技；跌幅居前的有新坐标、诺力股份、致远新能、永茂泰、常熟汽饰。

电力设备与新能源行业周报(第七周)关注新能源车新技术本周观点新能源车新技术短期弹性大新能源车板块，宁德时代与福特联手美国建厂，美国充电桩新政强调美国制造；固态电池产业化进程提速，固态混合电池有望率先应用，短期新技术弹性大。储能板块，产业链话语权较高，PCS环节关注渠道和成本优势的公司。风光板块，光伏龙头加码扩产，风电需求持续向好。1）新能源车宁德时代技术出海，美国充电桩新政强调本土化；2）分布式光伏重点推进，光伏龙头加码扩产；3）风电风电发电量首次破万亿，新能源总装机加快推进

美国新能源政策点评美国新能源汽车政策开启国内锂电材料新一轮景气周期事件据香港万得通讯社报道，美国汽车制造商、全美汽车工人联合会和其他团体共同发表声明，美国总统拜登设定了美国到2030年无排放汽车（电动汽车、燃料电池汽车等）销量达50%比例的目标，并将公布目标和新的汽车排放标准。拜登还将宣布他的政府正在为包括中型和重型卡车在内的车辆制定温室气体减排标准和燃油经济性要求。