行业中期年度报告国金证券造纸进口压制、需求偏淡、成本压力导致3Q板块景气度触底，静待提价带来的盈利边际修复。三季度以来，在需求偏淡的行情下，产业链去库承压，浆系纸价格底部调整，废纸系平稳提价。成本端虽然浆价自4月开始回落，但头部企业普遍在上半年拥有低价木浆库存或者自身木浆自给率较高，因此即便3Q浆价延续回落态势，头部企业并未受益。展望未来，近期各纸种已开始提价应对，短期看，需求不足令提价效果打折，但新增产能投资延续低迷的状态，以及双碳政策下，未来扩张的紧约束，令造纸行业中长期供给释放带来限制，此外，头部企业份额继续提升，助力各个细分纸种竞争格局优化。...
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