在此情形下，我们预计2022年国内经济增速将放缓至5.4%，其中出口对经济增长的贡献可能会远低于2021年，基建投资反弹、部分抵消房地产活动走弱带来的拖累，消费可能短期内下行、二季度逐步回归常态。相对于2019年水平，消费复苏慢于投资和出口，主要是由于疫情持续影响劳动力市场和居民消费行为，且疫情反复时防疫措施也有所收紧。我们预计2022年一季度后政府可能会进一步小幅放松房地产政策，包括放松相关信贷政策、加快公租房建设等。2022年，上游产品供给有望进一步回升、房地产建设活动放缓应拖累重工业品需求走弱，我们预计原材料价格将企稳回落。...
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