同时，我们的量化模型也预测未来12个月交易区间的顶部趋近于2021年的峰值。中国的外汇存款是影子联储，并且正在收紧尽管经常账户盈余已经升至2007年的历史高位附近，中国的外汇占款和外汇储备却没有大幅上升。因此，中国的外汇存款对于中国的风险资产价格举足轻重，我们将其称作中国的影子联储。我们相信中国经常账户盈余的变化可以帮助我们解释中国在岸和离岸市场两极分化的表现。此外，中国外汇存款与美联储资产负债表的变化在很大程度上同步，因此与诸如深证综指在内的中国主要股指也高度关联。这一观察结果与报告开篇所探讨的中国经常账户盈余同市场指数之间的关系是相符合的（图表1）。...
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