前瞻地看，10月经济数据的边际好转并不意味着经济已经运行至周期底部，未来随着外需回落、房地产下行，经济增长动能还将趋弱，而在消费和制造业投资难以逆势而上的情况下，仍需要加大宏观政策对冲力度，放松结构性政策对部分行业的管控。考虑到专项债发行带动的基建领域融资，叠加结构性货币信贷政策对制造业领域的支持，年内信用环境有望边际好转，预计社融增速后续将继续企稳回升。三、海外宏观政策转向启动（一）美国非农疫情改善，就业反弹10月美国非农就业增加53.1万，小幅超出市场预期（45万），失业率则由4.8%下降至4.6%尽管受疫情扰动，今年美国就业市场的整体表现仍较为亮眼。...
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