图11970年代美国经济陷入滞胀资料来源Macrobond，招商银行研究院与上世纪七十年代相比，当前美欧增长和通胀仍然保持正相关，经济复苏，通胀走高，并非典型的滞胀。图2美国实际商品消费远超趋势水平图3疫情下美国财政刺激超过GDP的四分之一资料来源Macrobond，招商银行研究院资料来源Statista，招商银行研究院在政策强力刺激下，美国消费发生了V型反转，但由于服务消费受疫情制约，美国的超额需求主要体现在商品消费上，商品对服务形成了部分替代（图4）。随着美国供需缺口收敛，修复重心转向服务业，今年高增长的商品通胀到明年对CPI的贡献将大幅回落，甚至由正转负。...
“莲花山论坛”2022年海外宏观展望：走出“类滞胀”pdf预览版“莲花山论坛”2022年海外宏观展望：走出“类滞胀”pdf完整版 
