徐远谈货币明松实紧股市下跌的货币逻辑文意见领袖专栏作家徐远货币明松实紧，是经济下行压力持续，股市下跌的货币逻辑。我国经济结构已经发生重要变化，结构性实际利率扭曲，特别是民营实体实际利率太高，是当前主要的、内生的紧缩因素。1月天量社融，有两个特点，一是资金主要流向政府和政府主导部门，包括中央政府，地方政府，融资平台，以及国企，流向民营经济实体的资金很少；二是信贷资金短期化明显，可持续性存疑。金融危机以后，特别是2013年以后，CPI和PPI发生了持续的、大幅的背离，反映我国的经济结构，已经发生了重要变化。所以，结构性实际利率扭曲，是目前国企融资多，民企融资少的内生原因，也是根本原因。...
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