2021年是中游材料盈利最好的一年,各环节均有不同程度的提价,涨价后必然带来产能投放速度增加。考虑各环节扩产计划及扩产速度,木桶效应仍有效,部分环节产能吃紧和技术迭代放缓可能演绎为锂电池或新能源车生产的瓶颈,成为量价齐升的潜力板块,我们预计2020隔膜和溶剂可能成为产业链里的短板。随着新产能投放,预计核心材料价格将趋稳甚至回落,未来一段时间内电池端的整体成本将出现下降,而下游价格上涨趋势非常确定,随着电池毛3利率提升叠加规模效应带来费用率下降,电池环节迎来盈利拐点。风险提示补贴退坡,新能源汽车销售不及预期;上游原材料价格波动风险。...
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