2022年4月金融数据点评：矛盾的金融数据：社融“坍缩”，存款高增

理解这种自洽的关键是理解部门间的经济行为政府积极加杠杆将资金让渡给企业和居民部门，然而疫情约束经济活动，最终导致私人部门融资需求不足。当资金从政府部门拨付给实体企业之后，4月恰逢疫情扰动，私人部门经济活动无法如期开展，企业手握现金无法正常投资和生产，故而M1增速偏高（M1本质上是企业活期存款）。当前银行间流动性充裕，因为4月以来财政支出力度加大，然而私人部门经济活跃度偏低。结合3月创下历史新低的个税同比增速，我们不得不承认当下私人部门，尤其是居民需求本月企业部门融资状况不佳。正常情况下，政府加杠杆之后企业和居民部门经济行为开始变得活跃，私人部门的需求开始扩张，宏观经济有所修复。...
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