张瑜：社融的修复是否有可持续性——2022年6月金融数据点评

发布时间:2022年07月12日

从政府债视角观察政府债对社融存量的拉动已达年内顶峰去年政府债发行后置，今年政府债发行前置。考虑到未来政府债同比增量大概率下滑的情境下，企业中长期贷款或难以维持当下较高的同比多增。M1同比的抬升短期无需过多关注当下M1同比与M2同比的剪刀差虽然有所收窄，但仍小于5%，结合我们报告《M1的观察技巧》判断，短期M1的同比修复无需过多关注。4社融的修复是否有可持续性（一）政府债对社融存量的拉动已达年内顶峰去年政府债发行后置，今年政府债发行前置。考虑到未来政府债同比增量大概率下滑的情境下，企业中长期贷款或难以维持当下较强的同比多增。...
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