紧缩的“终章”系列之四：日央行“意外”上调YCC，冲击几何？

一问日央行议息会议做了什么上调YCC上限、时点早于市场预期12月20日，日央行议息会议将10年期日本国债收益率波动区间由正负0.25%扩宽至正负0.5%，全球资本市场剧烈震荡。二问日央行为何提前调整日债流动性枯竭、基本面出现改善迫使日央行做出YCC政策调整最直接的因素是收益率曲线扭曲下、日债流动性的枯竭。图表1日本YCC政策的实施与调整图表2年初以来日央行10Y国债干预规模来源Wind，BoJ，国金证券研究所来源BoJ，Bloomberg，国金证券研究所YCC调整的政策发布后，10年期日债收益率快速上行，并对日本股市形成明显压制；日元汇率明显升值，而10年期美债收益率也受到显著影响。...
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