宏观观察2023年第22期（总第477期）：社融增速缘何与M2增速持续背离？＊

研究发现，本次M2和社融增速背离的主因在于债市波动加大导致债券等非贷款融资项目的疲弱以及疫情影响下居民预防性储蓄动机增强。居民消费动力不足不利于经济加快恢复，债市波动加大不仅影响企业发债，同时信用利差持续保持高位也增大了货币政策的调控难度。债券融资增速下行与11月份以来债券市场出现大幅震荡，企业发债意愿下降有关。2022年以来，在轮番的疫情封控以及房地产市场运行疲弱等因素影响下，居民和企业资金需求意愿明显不足。有效拉低信用利差，稳定市场预期，多措并举推动债券市场稳定运行，为企业发债融资提供更多支持，恢复企业多渠道资金来源。...
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