季调后2023年1月和2月的工业增加值环比都明显弱于季节性，可能的原因一是1月疫情仍在多点散发，继续对工业生产活动有压制；二是出口同比负增长，而内需又处于疫后恢复阶段，终端需求并不强，影响工业企业的生产意愿。我们坚持前期观点，认为在保交楼的推动下，2023年房地产对中国经济的拖累将弱于2022年。国内防疫政策优化后，外出就餐、春节返乡人群增多，带动餐饮收入同比跳升。2023年12月中国经济较快复苏，除多地按三年项目两年干的原则去推进重大项目施工、春节返乡人员增加、房企融资政策逐步落地外，也和疫情期间被压制的需求短期释放有关，与之相对的是工业生产保持平稳。...
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