这轮上涨背后的宏观原因可能在于，尽管过去5年中国经济总体上继续减速，但龙头公司的盈利能力出现显著提升，这一提升过程与供应的出清似乎密切相关。在宏观经济和短期资本市场部分，我们强调，今年权益市场的大幅上涨与流动性的异常宽松联系紧密，当前市场的估值处于偏贵状态。进一步观察沪深300全收益指数，如图2所示，权益市场从2016年初以来上涨的趋势得到更大程度的强化。我们认为新冠疫情对经济和企业盈利能力的长期影响，与上文讨论的逻辑存在一定联系。...
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