地产投资的分析框架依据房地产开发的流程构建，包括拿地新开工销售施工停工竣工几个环节，其中建安投资主要取决于施工面积，土地购臵费源于房企拿地金额的分批计入，销售是重要影响因素，其一方面直接影响房屋库存和房企预期，进而影响拿地、施工的积极性；另一方面影响地产投资资金来源，从而影响房企拿地、施工的能力。其中供给主要取决于地方政府的地产政策调控倾向，需求主要取决于房企销售、资金、土地储备情况。图表3地产投资分析框架资料来源Wind，国盛证券研究所建安投资主要取决于施工面积。图表14地产销售基本与利率水平反向变动资料来源Wind，国盛证券研究所政策端，可能有边际收紧，但仍偏向名紧实松。...
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