5月生产指数连续2个月回落，但仍处于去年以来高位，表明企业生产在前期较快恢复后，回升势头有所放缓，与高炉开工率环比增速的走势一致。需要注意的是，5月发电量和发电耗煤数据表现较好，与PMI生产项走势背离，可能是由于低基数和水电干扰。5月发电数据高增的原因可能有两方面，一是低基数，去年5月发电量环比2.7%，涨幅明显低于季节性，同比0.2%也是全年低点。库存端，5月原材料库存指数、产成品库存指数各降0.9、2.0个百分点，其中产成品库存自去年年底以来首次回落，反映需求复苏开始追赶生产恢复,有望重新迎来去库存阶段。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。...
5月PMI的4大信号：修复与背离pdf预览版5月PMI的4大信号：修复与背离pdf完整版 
