12月金融数据点评：信用结构分化，制造业延续扩张，地产城投被动收缩

发布时间:2021年01月13日

今年个人购房贷款成为支撑地产信用扩张的主要来源，但12月新增居民中长期贷款继年中以来出现首度回落，这可能与年末信贷额度不足有关。M2增速回落与12月政府存款多增、信托大量到期导致非标信用派生放缓有关。风险提示货币政策进一步收紧，内需修复放缓请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop宏观研究报告宏观数据1.主要数据12月社会融资规模增量17200亿元，预期21850亿元，前值为21343亿元。12月社融走弱的原因主要在于非标及信用债融资的拖累，而信贷整体表现不弱，尤其是企业部门。今年个人购房贷款成为支撑地产信用扩张的主要来源，但12月份新增居民中长期贷款继年中以来出现首度回落。...
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2月社融数据点评：季节因素是数据低于预期的主因 2020年12月金融数据点评：非标及债券融资拖累社融增速，资金充裕仍待传导数据点评：实体融资稳步改善，结构继续优化 6月金融数据点评：社融表现超预期，主因专项债加快发行与非标收缩平缓 7月份金融数据点评：企业短融呈锯齿状致金融数据上下反复，内需仍承压但不必过度解读 9月金融数据点评：年内紧货币概率较低，预计社融增速高位走稳数据点评：信贷社融连续超预期后重新审视基建融资状况 12月金融数据点评：实体需求仍稳健，剔除春节效应后1月新增社融信贷有望向好 6月金融数据点评报告：专项债发行放量助力社融回升，信贷结构仍有待改善 4月金融数据点评报告：四大因素拖累社融、M2增速，关注利率债机会