贸易摩擦超预期与财政扩张不及预期，2019年基建投资缓慢改善，出口制造业相关报告宏观报告供需两弱，经济未企稳2019年12月经济数据点评宏观报告上游行业进入通缩2019年1月通胀数据点评链条对经济拖累很大，出口增速从2018年的9.8%大幅下滑至2019年的0.5%，出口交货值增速从2018年的8.5%下降至2019年的1.3%。库存周期类似于供需缺口，低库存意味着安全垫，一旦需求边际回升，补库存的动力会比高库存时更大，这决定着，在库存周期底部，经济向上的弹性比向下的弹性大，实际需求层面上，我们认为未来出口、基建投资、制造业投资、汽车消费、地产竣工增速都存在回暖的可能。...
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