我们认为不必太过强调金融数据的月度波动，7月没那么差、8月也没那么好，对于当前贷款需求偏弱、货币政策稳健（结构性宽松）的状况应保持理性认知。根据我们草根调研了解的情况，7月票据融资大幅下挫，可能与1月的冲量票据部分到期（半年期品种），而银行在监管加强的情况下较少续作有关。一、社融增速持平上月莫尼塔研究宏观快评8月新增社融1.98万亿，较上月接近翻倍，明显强于过去五年同期均值（图表1）；新口径社融存量同比持平于10.7%，仍明显高于去年底9.8%的低点（图表2）。特别是，企业中长期贷款更大幅度地强于过去5年同期均值，贷款结构优化更加明显（图表7）。...
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