2019年5月中采PMI数据点评：PMI跌落荣枯线，类滞胀环境下资产怎么走？

报告地区:北京市

发布时间:2019年06月05日

5月进口和新出口订单指数分别下行2.6和2.7个百分点至47.1%和46.5%，再次转弱，且外需仍弱于内需。需密切关注贸易问题带来的失业压力5月制造业和非制造业PMI从业人员指数分别下行0.2和0.4个百分点至47%和48.7%，其中制造业从业人员指数突破历史低位，我们提示关注贸易问题与7月大学生毕业季叠加带来的失业风险。但我们认为由于需求难以确认全面复苏，企业补库存的趋势可能存在反复，库存周期后续大概率仍处于筑底震荡阶段。基本面和市场波动性预将加大PMI回落继续验证我们政策主线在供给侧的判断。经济下行、通胀上行压力均有所加大，当前经济呈现类滞胀特征，我们认为未来经济走向仍主要取决于政策。...
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