5月PMI数据点评：供需回落，PMI降至历史同期最低

新出口订单指数大幅下降至46.5%，为历史同期最低，可见外需是主要拖累，对于外需回落，海外经济放缓影响趋势，中美贸易摩擦升级影响斜率。货币政策关注经济增长与价格走势，若贸易摩擦继续升级，货币政策可能再度转向稳中偏松；若贸易谈判能达成协议，考虑到通胀易上难下以及一季度宏观杠杆率大幅上升，货币政策可能更加中性。1、供需回落，PMI降至历史同期最低5月PMI从50.1%降至49.4%，重回荣枯线并为历史同期最低，新订单指数为主要拖累，根据我们测算，新订单对PMI回落0.7个百分点的贡献率为64%，我们对各细分项数据理解如下。...
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