4月PMI的下行原因可以归因为四点第一、从历史角度来看，11、13、16年三年PMI均呈现4月低于3月的情况。第三、库存指标显示目前依旧延续去库趋势，计入核心5分项的原材料库存指标对PMI形成负向拉动。虽然4月生产有所回落，但一方面其下落是由于3月透支生产引发；另一方面高频指标以及需求端数据也印证目前经济有所回暖，库存周期实质上仍处于被动去库阶段。请务必阅读正文后的声明及说明26债券研究报告TablePageTop总结及分析4月PMI的下行与我们的预期相符，如我们一周策略所提及的已经是越来越明显，未来利率债可能只有博弈预期差的机会。...
PMI回落符合预期，5月债市博弈机会pdf预览版PMI回落符合预期，5月债市博弈机会pdf完整版 
