2首席经济学家，gaosw@essence.com.cn，S1450511020020安信证券宏观研究第1页，共16页2019年3月安信证券宏观研究一、2016年以来收入和消费增长趋势明显背离大概从2016年下半年开始，中国宏观经济经历了一段明显的加速，直到2018年以后才出现减速。将2013年12月份以来，全国居民人均可支配收入和社会消费品零售季度同比增速放在一张图（见图3，通过左右轴来展示，以直观地体现数据线性变换后的影响）里观察，上述现象则更为明显。如果房地产销售当真挤压了社会消费品零售，那么加总数据应该没有持续减速的趋势存在。...
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