相较于前月，2月金融数据出现较为清晰的回落，我们认为，春节因素以及央行2月开展票据套利合规检查挤水分，共同导致数据回落。春节因素，信贷自然回落央行数据显示，2月份人民币贷款增加8858亿元，同比增速13.4%，符合于我们预期值（1万亿左右和13.4%）。我们认为，2019年春节在2月上旬，银行集中在1月份进行了信贷投放，同时叠加央行对票据套利合规检查，2月份信贷新增回落符合预期。我们认为，央行在2月份开展的票据套利合规检查挤水分，是社融新增不及预期的原因之一。受股市影响，非银金融机构存款增加明显2月末人民币存款余额182.1万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高1个百分点，与上年同期持平。...
2月金融数据点评：票据挤水分，金融数据回归基本面pdf预览版2月金融数据点评：票据挤水分，金融数据回归基本面pdf完整版 
