我们认为股票受益于定向降准，债券受益于定向降息，宽松政策信号前置或将导致股债双牛市场行情提前。二、中下游企业成本上升需要对冲我们认为，本次国常会所释放出的宽松信号，如适时运用降准等货币政策工具，其本质是要对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响。四、股票受益于定向降准对冲MLF到期概率大国常会提出适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降，我们认为央行近期存在较大可能通过定向降准置换到期MLF的方式（类似2018年4月和10月）降低银行综合资金成本，进而引导LPR及实体部门融资成本下行，以对冲大宗价格上行对中下游行业带来的成本压力。...
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