宏观点评：美联储9月会议：taper和加息信号的新变化

具体而言，美联储taper对于市场的影响重在节奏而非开启的时点，但加息对市场的影响则是时点和节奏兼而有之。当前市场预期的首次加息时点为2023年3月（图1），虽然鲍威尔一直试图在taper的同时淡化加息的前景，但6月议息会议点阵图显示，只要两位官员转鹰，首次加息时点的中位数便将前移至2022年。因此，如果9月会议释放这一信号，则加息提前的风险将引发资产价格的剧烈调整。如图2所示，自6月议息会议以来，10年期美债利率的走势基本跟随市场预期美联储在首次加息后的1年内的加息次数。此前由于市场预期美联储在首次加息后的节奏偏缓慢，这就导致10年期美债利率一直缺乏上行动力。...
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