电气设备行业专题研究：加速布局镍冶炼看好三元前驱体一体化大趋势

电气设备行业专题研究加速布局镍冶炼看好三元前驱体一体化大趋势为什么加速布局镍冶炼，一体化成为行业趋势从资本回报来看，三元正极材料产业链中，金属冶炼前驱体正极的ROIC依次降低，向上游延伸产业链可获得更高的资本回报。从行业属性来看，前驱体公司短期通过技术迭代获得超额收益，但中期一体化拼成本几乎成为唯一出路。从金属盐用量看，高镍化、去钴化趋势下前驱体对镍的需求显著上升，镍用量从3系的21.5%上升至8系的52.2%，钴、锰用量分别从3系约20%下降至8系仅为5%左右，实现硫酸镍自供成为降低原材料成本最为有效的方法。镍原矿镍中间品硫酸镍的布局路径有冶炼成本低，原料供应稳定的优点。...
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