通过对2010年以来国内股市和债市在不同流动性阶段的表现进行复盘，可以发现，宽信用阶段股指多呈现上行态势，紧货币阶段股指估值会受政策收紧预期影响而有所调整，但并不显著；紧货币阶段国债收益率多呈现上行态势，宽货币阶段国债收益率多呈现下行态势。56789紧货币阶段国债收益率多呈现上行态势，宽货币阶段国债收益率多呈现下行态势。根据上述对宏观流动性不同阶段的划分，我们通过10年期国债到期收益率，对2010年以来的债券市场在不同宏观流动性阶段的表现进行了复盘。但是作为分析的起点，分析银行体系准备金的变动仍然有助于我们梳理好影响资金价格的主要因素。...
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