中国率先实现国内航空市场恢复，国际过剩运力消化将决定航司盈利恢复。过去两个月航空股明显回调，原因在于，变异病毒导致市场担忧国际放开遥遥无期，国内市场持续供给过剩，航司盈利恢复仍将缓慢。我们认同国际过剩运力将大幅增加国内供给压力，同时也在密切跟踪关注国内需求的恢复与增长。我们长期看好中国航空消费的持续沉降，过去一年的超低票价与随心飞等可能加速了沉降。45月国际过剩运力大幅增投国内，而国内票价稳定在2019年九成，估算航司业绩改善明显，并显著超市场预期，初步展现了国内大循环下淡季盈利韧性。暑运国际过剩运力将积极投放国内市场，需求能否强劲增长将是关键。...
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