图1美国10年美债名义利率、实际利率和盈亏平衡利率（单位%）资料来源Wind，民生证券研究院注阴影部分为12月会议纪要公布后时期图2美联储资产负债表构成（单位十亿美元）资料来源Wind，民生证券研究院注阴影区域为上一轮缩表时期本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3海外专题研究1缩表的大背景是美联储加息在即在一轮完整的量化宽松及退出周期中，缩表的另一面是扩表，加息的另一面是降息。近期因货币政策收紧的利率上行已经被充分定价，3月会议后随着政策不确定性的降低，本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9美债利率可能反而回落。...
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