大类资产配置专题报告：市场两大驱动因素，四个发展阶段兼谈美元霸权和卢布结算令

供给冲击造成通胀压力加速抬升加大各国央行尤其是美联储货币政策加速收紧压力，同时全球滞的风险加大，经济预期下调，二者叠加，权益市场面临较大调整压力。卢布结算令以后，随着美联储货币政策收紧预期基本pricein，美长债利率的抬升一部分原因或因去美元化导致的美债抛售压力导致。•20152018年2015年以后美联储货币政策开始收紧，2017年2018年开始快速加息缩表，美长债利率上行，美元回流，美国市场以外流动性冲击加大。美债我们认为市场已充分反应美联储加息和缩表，滞的风险加大不支持美长债利率大幅抬升，去美元化的影响有所体现。...
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