二是央行稳定开展CBS操作，以永续债为突破口推动银行补充资本，同时鼓励大型银行降低拨备覆盖率，缓解了资本约束。当前避免信贷塌方，重点是避免房贷塌方，此次LPR下调，住房按揭利率下限再减15bp，叠加各地限购限售松绑，有望带动房地产销售逐步回暖。我们认为增量政策工具或为增发国债，大概率在下半年，规模可能超万亿，重点支持基建、消费与抗疫，有望支撑经济强力回升，向全年预定目标迈进。5月份，央行在2022年一季度货币政策执行报告中披露启动存款利率改革，一是将10Y国债纳入定价，推动存款利率市场化，打开存款利率进一步下行的空间。...
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