从结构性来看，1年期LPR未调背后反应的是政策利率受到外部制约，而内部流动性充足。今年以来商品房销售和新开工大幅回落，对投资端形成明显拖累，5年期LPR下调目的是为了刺激中长期需求，对居民端和地产销售端成支撑。从去年10月房地产政策逐步放松>前期首套购房利率LPR下调基点>5年期LPR下调，背后反应的是宏观经济下行压力较明显加大，4月金融数据中居民中长期贷款疲软，稳增长政策需要加码，对存量和增量需求形成一定的刺激，稳定市场信心。但是中期来看，疫情约束居民购房意愿，居民部分资产负债表恶化，政策对于地产销售企稳的实际效果有待观察。...
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