工业生产弱复苏，地产压制是主因8月规模以上工业增加值同比增长4.2%，高于市场一致预期，与我们预期较为一致。8月工业让电冲击是阶段性扰动总体影响可控，需求端房地产投资走弱是导致工业生产呈现弱复苏态势的核心原因，在国内供应链稳定、制造业投资强劲、出口韧性的支撑下，工业生产仍将保持恢复势头。从边际变化看，8月份制造业投资当月同比增长10.6%，基础设施投资当月同比增长14.2%，房地产开发投资当月同比下滑13.8%。针对这一现象我们认为一是与当前的纾困措施主要针对存量停工项目相关，二是与居民当前对保交楼预期尚未根本性扭转有关。...
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