天然气基本面再梳理论欧洲能源短缺平常心看待天然气市场价格波动要点维持行业增持评级。我们认为8月创纪录的欧洲TTF价格不代表欧洲能源危机无法解决，供给和需求会重新达成再平衡。同样我们认为负气价不代表天然气过剩，而是库容和管输能力的瓶颈原因。而化工贸易全球一体化程度高，因此化工产品的短缺同样具备溢出效益。需求的减少或是欧洲冬季再平衡的关键要点由于高气价的影响，欧洲需求下降。我们预计欧洲用气处于紧平衡要点由于需求的下降同样也对冲了供应端的下滑；我们预计基准假设下如果没有冷冬，欧洲取暖季结束库存可能剩余40%50%。风险提示2要点天气因素影响用气需求，经济衰退影响用气需求，地缘政治的不确定性。...
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