安信证券宏观研究旬度经济观察经济弱复苏，信贷转中性韦志超1袁方2内容提要2020年8月20日7月生产数据走平，与此同时投资、出口大幅抬升，消费走平，支出法口径下需求出现明显回暖。历史上制造业投资的走强，与出口的恢复、信贷环境的宽松以及盈利（或者预期）的改善有关。在此背景下制造业投资表现始终偏弱，这或许和企业对未来经济预期偏谨慎相关，此外，与消费的情况相似，或许部分中小企业的退出也抑制了投资的形成。整体而言，尽管7月出口超预期回升，但整体经济恢复的进展并未出现加速，消费和制造业投资的持续放缓令人担忧。安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。...
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